J\u00e1 sab\u00edamos que seria feio. Houve, inclusive, quem projetasse queda de dois d\u00edgitos no segundo trimestre, mas o resultado final divulgado pelo IBGE bateu na trave nesse quesito: comparada ao primeiro trimestre do ano a atividade econ\u00f4mica, medida pelo PIB<\/strong><\/a>, caiu 9,7%, a maior contra\u00e7\u00e3o registrada na hist\u00f3ria. N\u00e3o bastasse isso, o IBGE ainda reviu, para baixo, o ocorrido no primeiro trimestre, agora estimando queda de 2,5% (entre as 10 mais profundas dos \u00faltimos 40 anos), contra avalia\u00e7\u00e3o inicial de -1,5%. <\/span>N\u00e3o h\u00e1 segredo acerca das causas, ou melhor, causa. Trata-se evidentemente de impacto negativo da pandemia<\/strong>. A necessidade de distanciamento social<\/strong>, ainda que imperfeito, limitou a atividade num conjunto de setores, em particular a ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o e v\u00e1rios segmentos de servi\u00e7os, marcados pela necessidade de intera\u00e7\u00e3o e, portanto, risco de cont\u00e1gio. <\/span><\/p>\n N\u00e3o por outro motivo as maiores quedas foram registradas precisamente nos casos da ind\u00fastria de transforma\u00e7\u00e3o (-17,5% no segundo trimestre) com\u00e9rcio (-13,0%), servi\u00e7os diversos (-19,8%) e transporte (-19,3%). <\/span>Pelo lado da demanda houve colapso do mercado interno, mas principalmente do consumo das fam\u00edlias. Mais de 80% da retra\u00e7\u00e3o do PIB no per\u00edodo (178 bilh\u00f5es de reais) pode ser atribu\u00edda \u00e0 contra\u00e7\u00e3o in\u00e9dita do consumo (147 bilh\u00f5es de reais).\u00a0<\/span><\/p>\n Curiosamente, n\u00e3o parece ter resultado de insufici\u00eancia de renda. Apesar do recuo do emprego no pa\u00eds (de 93 para 83 milh\u00f5es de pessoas) e, portanto, da renda do trabalho (por n\u00f3s estimada ao redor de 12 bilh\u00f5es de reais\/m\u00eas entre o primeiro e segundo trimestres do ano), as transfer\u00eancias do governo federal, na casa de 45 bilh\u00f5es de reais\/m\u00eas soam mais que suficientes para compensar a perda de renda. A queda no consumo parece ter se originado na incapacidade de obter bens (menos) e servi\u00e7os (mais) a serem consumidos, por for\u00e7a do distanciamento. <\/span>H\u00e1 indica\u00e7\u00f5es, portanto, que parcela consider\u00e1vel do aux\u00edlio desembolsado pelo governo tenha sido poupada, talvez em parte involuntariamente, por falta de ter em que gastar, o que sugere alguma capacidade reserva de consumo \u00e0 frente.\u00a0<\/span><\/p>\n N\u00e3o \u00e9 necess\u00e1rio, portanto, nenhum salto de imagina\u00e7\u00e3o para concluir que a contra\u00e7\u00e3o b\u00edblica observada no segundo trimestre ser\u00e1 transit\u00f3ria, isto \u00e9, ao contr\u00e1rio das recess\u00f5es \u201cnormais\u201d, em que a persist\u00eancia \u00e9 a marca registrada (resultados ruins s\u00e3o mais prov\u00e1veis depois de resultados ruins), provavelmente j\u00e1 veremos recupera\u00e7\u00e3o no terceiro e quarto trimestres. <\/span>Ainda assim, dificilmente o terreno perdido ser\u00e1 readquirido rapidamente, o que caracterizaria uma recupera\u00e7\u00e3o em \u201cV\u201d, como imagina o ministro da Economia, que comparou o PIB do 2\u00ba trimestre com o barulho de um raio<\/strong>, ou seja, algo passageiro. <\/span>A perda de empregos, formais e informais, a destrui\u00e7\u00e3o de micro, pequenas e m\u00e9dias empresas nos \u00faltimos meses, as dificuldades de entendimento dos padr\u00f5es de consumo p\u00f3s-pandemia (faz sentido abrir um restaurante onde aquele fechou, ou ser\u00e1 que um \u201cdelivery\u201d \u00e9 a melhor op\u00e7\u00e3o) s\u00e3o alguns dos obst\u00e1culos a uma recupera\u00e7\u00e3o mais vigorosa.<\/span><\/p>\n N\u00e3o apenas o ano deve fechar com uma contra\u00e7\u00e3o consider\u00e1vel, mas tamb\u00e9m se afigura prov\u00e1vel que a volta aos n\u00edveis de atividade que prevaleciam imediatamente antes da epidemia s\u00f3 se verificar\u00e1 em meados de 2021, talvez at\u00e9 um pouco mais tarde.<\/span><\/p>\n Posto de outra forma, ainda que a pandemia seja um evento tempor\u00e1rio, suas consequ\u00eancias permanecer\u00e3o conosco por um bom tempo. Os desafios que j\u00e1 existiam antes dela n\u00e3o desapareceram; ao contr\u00e1rio, se tornaram maiores e mais urgentes. Desconfio, cada vez mais, que podemos ter perdido a janela de oportunidade aberta pela reforma previdenci\u00e1ria de 2019.<\/span><\/p>\n Alexandre Schwartsman* \u00e9 doutor em Economia pela Universidade da Calif<\/span>\u00f3<\/span>rnia, Berkeley e ex-diretor do Banco Central do Brasil<\/span><\/em><\/p>\n<\/p><\/div>\n #IBJE<\/a> #FGV<\/a> #LOTOFACIL<\/a> #TINDER<\/a> #GMAILGOOGLE<\/a> #TIKTOK<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" J\u00e1 sab\u00edamos que seria feio. Houve, inclusive, quem projetasse queda de dois d\u00edgitos no segundo trimestre, mas o resultado final divulgado pelo IBGE bateu na trave nesse quesito: comparada ao primeiro trimestre do ano a atividade econ\u00f4mica, medida pelo PIB, caiu 9,7%, a maior contra\u00e7\u00e3o registrada na hist\u00f3ria. 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